保证金是押金，不是费用
先纠正一个普遍的误解：保证金不是平台收走的钱。 它更像租房时的押金，开仓时从你的可用资金里划出去锁住，平仓那一刻原封不动还回来，一分不少。
真正会让账户变少的是三样东西：点差、隔夜利息，以及实际的交易亏损。 保证金只是被暂时冻结，它的作用是向经纪商证明你有能力承担这笔仓位的潜在损失。
算法在第 15 课已经出现过，这里正式写一遍：
所需保证金 = 手数 × 100,000 × 当前汇率 ÷ 杠杆倍数
举例：EUR/USD 报价 1.0850，开 0.1 手，1:100 杠杆。 合约价值是 0.1 × 100,000 × 1.0850 = 10,850 美元，除以 100，得到 108.5 美元保证金。 换成 1:500 杠杆，同一笔仓位只冻结 21.7 美元。
账户面板的五个数字
打开任何一个真实账户，下方状态栏都会出现这五个数字。它们不是并列关系，而是层层推导出来的。
| 名称 | 含义 |
|---|---|
| 余额Balance | 已平仓交易结算后的账户金额，持仓期间不变动 |
| 净值Equity | 余额加上所有持仓的浮动盈亏，是账户的真实价值 |
| 已用保证金Used Margin | 当前持仓被冻结的押金总额，平仓后释放 |
| 可用保证金Free Margin | 净值减去已用保证金，还能拿来开新仓或扛浮亏的钱 |
| 保证金水平Margin Level | 净值除以已用保证金的百分比，账户健康度指标 |
三条换算关系把它们串起来，记住这三条就够了：
- 净值 = 余额 + 浮动盈亏
- 可用保证金 = 净值 － 已用保证金
- 保证金水平 = 净值 ÷ 已用保证金 × 100%
新手最容易盯错的是余额。持仓期间余额根本不动，哪怕浮亏已经吃掉一半账户，余额显示的还是入金时那个数。 真正实时反映你处境的是净值，而决定你会不会被强平的是保证金水平。
保证金水平是你的生命线
如果只能盯一个数字，盯保证金水平。它把净值和持仓规模压缩成一个百分比，直接回答「我还能撑多久」。
参考区间大致是这样：1,000% 以上非常宽裕，500% 以上正常，200% 该警觉了， 多数平台在 100% 发出追加保证金通知，在 20% 到 50% 之间开始强制平仓。
注意一个反直觉的点：保证金水平低，不一定是因为你亏得多，也可能是因为你开得太满。 一个从没亏过钱的账户，如果把 90% 的资金都拿去当保证金，保证金水平一开仓就只有 110%，行情稍微一动就进入危险区。
实战演算：一笔仓位的完整生命周期
小许入金 1,000 美元，杠杆 1:100，在 EUR/USD 报价 1.0850 时开了 0.1 手多单。跟着看这笔仓位从开仓到强平的全过程。
开仓瞬间：合约价值 10,850 美元，冻结保证金 108.5 美元。 余额 1,000，净值 1,000，可用保证金 891.5，保证金水平 922%，非常健康。
接下来假设行情一路下跌，每跌 100 个点，0.1 手对应浮亏 100 美元：
| 阶段 | 净值 | 可用保证金 | 保证金水平 |
|---|---|---|---|
| 开仓时 | 1,000 美元 | 891.5 美元 | 922% |
| 浮亏 200 点 | 800 美元 | 691.5 美元 | 737% |
| 浮亏 500 点 | 500 美元 | 391.5 美元 | 461% |
| 浮亏 800 点 | 200 美元 | 91.5 美元 | 184% |
| 浮亏 920 点 | 80 美元 | 负 28.5 美元 | 74% |
注意中间那一列：已用保证金从头到尾都是 108.5 美元，一分没变。 变的是净值，而净值下滑同时拉低了可用保证金和保证金水平。这就是为什么盯余额毫无意义。
还要注意，小许这笔 0.1 手仓位能扛住 900 多个点的反向行情，因为他只用了账户 10.85% 的资金做保证金。 如果他开的是 1 标准手，占用保证金 1,085 美元已经超过账户净值，系统压根不会让他开出这笔单。
这一整套数字可以用下面的计算器一次算完，包括价格走到哪里会被强制平仓。完整版在 保证金与爆仓价计算器，可以生成结果图直接发到群里。
保证金 / 爆仓价
XM 是 20%，其他平台以自己的条款为准
所需保证金
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汇率快照 2026-08-24，用于把点值换算成你的账户货币。开仓价请以你自己平台的报价为准。
多笔持仓时保证金怎么叠加
单笔仓位的保证金好算，同时持有几笔时有两条规则需要知道。
第一条，不同货币对的保证金直接相加。 同时持有 0.1 手 EUR/USD（约 108.5 美元）和 0.1 手 GBP/USD（约 126.4 美元），已用保证金就是两者之和 234.9 美元。 保证金水平的分母因此变大，同样的净值下，保证金水平会明显下降。 这也是为什么多笔小仓位加起来可能比一笔大仓位更危险：你分散了方向，却没有分散保证金压力。
第二条，同一货币对的反向持仓，多数平台按较大的一边计算。 如果你同时持有 0.1 手 EUR/USD 多单和 0.1 手空单，两个方向的市场风险互相抵消， 平台通常只按其中一边收取保证金，而不是两边都收。这种做法叫对锁保证金优惠，具体规则各家不同，需查合约条款。
需要提醒的是，对锁看起来省保证金，实际成本并不低：点差付了两次，两笔仓位的隔夜利息都要照付， 而净值被冻结在原地，行情怎么走都不会改善。它的定位是短暂的过渡手段，不是解决浮亏的办法。 双向持仓的完整机制在第 22 课讨论。
还有一条规则和品种有关：保证金比例不是所有品种都一样。 主流货币对通常按账户杠杆的标准比例计算，但波动更大的交叉盘、外来货币对， 以及黄金、原油、股指这类非货币品种，平台往往会单独设定更高的保证金要求。 同样是 1:500 的账户杠杆，做 EUR/USD 可能只需 0.2% 保证金，做某些外来货币对可能被要求 1% 甚至更多。
这带来一个实际的操作提醒：换品种交易前，先查一次该品种的保证金要求，不要沿用旧的估算。 按 EUR/USD 的比例去规划一笔外来货币对的仓位，很可能开仓时才发现保证金不够， 或者更糟，开出去之后才发现占用的保证金远超预期，账户缓冲被压缩到危险水平。 各类货币对的分类和特性在第 4 课有完整说明。 养成开仓前扫一眼保证金要求的习惯，只需要几秒钟，却能避免整个仓位计划被推翻。