单笔风险怎么定？1% 规则的计算方法与适用边界

1% 指的是亏损，不是仓位

1% 规则的准确说法是：如果这笔交易的止损被打掉，亏损不超过账户的 1%。 它限制的是亏损金额，而不是仓位大小，也不是保证金。

一万美元的账户，1% 就是 100 美元。这 100 美元可以对应 0.25 手欧美配 40 点止损， 也可以对应 0.10 手配 100 点止损。两笔的仓位差了一倍多，风险却完全相同。

很多人把它理解成开账户 1% 的仓位，结果仓位小到几乎没有意义； 也有人理解成用 1% 的保证金，结果在高杠杆下实际风险远超 1%。两种理解都偏了。

连亏十笔的一笔账

图 1 把同样的十连亏放在六种风险设定下。单笔 1% 时，十连亏后账户还剩约 90.4%； 2% 时剩约 81.7%；到了 5%，只剩约 59.9%，而 20% 时只剩约 10.7%。

这组数字的意义在于它们都来自同一段运气。风险设定不改变你遇到连亏的机会， 只改变连亏过后你站在哪里。1% 时十连亏是一段难受的经历， 20% 时它就是账户的终点。

连亏比直觉常见得多

多数人低估连亏，是因为用错了算法。胜率一半时，连亏八笔的概率看起来是 0.5 的 8 次方， 约 0.4%，似乎可以忽略。但那只是在某一个固定位置连亏八笔的概率。

两百笔交易里，任何一个位置都可能开始一段连亏。把所有位置合起来， 至少出现一次六连亏的概率约 80%，八连亏约 32%，十连亏也有约 9%。

所以正确的做法是按这些概率配置仓位，而不是按平均情况。 你的风险设定应该让一段八连亏只是回撤，而不是事故。

把规则变成下单前的四个动作

1% 规则如果只停留在口头上，下单时很容易被「这次把握很大」推翻。 所以要把它拆成每次都走一遍的固定步骤。

以 5,000 美元账户为例：乘以 1% 得到可亏 50 美元； 止损 25 点，欧美每标准手每点 10 美元，一手的止损代价是 250 美元； 50 除以 250，得到 0.20 手。最后反过来核对一遍，0.20 手乘 25 点乘 10 美元，正好 50 美元。

每点价值因品种而不同，日元对和黄金都不是 10 美元， 具体算法在第 23 课。 下一课会把这四步整理成一个公式，并处理算出来是小数时怎么取整。

风险百分比决定下滑的斜率

另一种看法是把风险设定想成净值曲线在坏运气里的斜率。 连续十二笔亏损，单笔 1% 时账户还剩约 88.6%，3% 时剩约 69.4%，8% 时只剩约 36.8%。

斜率不只影响数字，也影响人。缓慢的下滑给你时间复盘、调整， 陡峭的下滑会让你在还没想清楚的时候就开始加仓回本， 那正是第 61 课描述的爆仓过程的起点。

可以用一个简单的办法测试自己适合哪条斜率：想象账户在两周内连续亏损十二笔， 按你现在的设定会剩多少，看到那个数字时你还能不能按原计划下第十三笔。 如果答案是否定的，说明这个风险设定超出了你真实的承受能力， 不管它在纸面上看起来多么合理，都应该往下调。

固定比例和固定金额

执行 1% 规则有两种方式：每笔固定亏 100 美元，或者每笔固定亏当前账户的 1%。 在一万美元起步时两者一样，差别出现在账户变化之后。

固定比例的好处是它会自动刹车：账户缩小，每笔的风险金额跟着缩小， 回撤越深下滑越慢。固定金额恰好相反，越亏每笔占账户的比例越高。 除非账户很小、手数颗粒度不允许精细调整，否则优先用固定比例。

为什么是 1%，而不是别的数

1% 不是什么神奇的数字，它是一个在存活和效率之间比较合理的折中。 按固定比例计算，1% 时要连续亏损 69 笔账户才会腰斩，2% 时是 35 笔，5% 时只要 14 笔。

多数经验丰富的交易者把单笔风险放在 0.5% 到 2% 之间。 刚开始实盘、还没有足够交易记录的人，更适合靠近 0.5% 到 1%； 有了几百笔稳定记录之后，可以考虑往 2% 靠，但 2% 应该被当作上限，而不是目标。

1% 够不够，要看期望值

觉得 1% 太慢的人，通常没有算过自己的期望值。期望值等于胜率乘以平均盈利， 减去败率乘以平均亏损，单位用 R，也就是每笔的风险金额。

一个胜率 45%、平均盈利是风险两倍的方法，每笔的期望是 0.45 × 2 减 0.55 × 1，等于 0.35R。 按 1% 风险，每笔平均增长账户的 0.35%，一百笔下来复利累积相当可观。 速度来自笔数和期望值，而不是来自每笔押得更重。

反过来，如果算出来期望值是负的，把风险从 1% 提到 5% 只会让你亏得更快。 风险百分比放大的是期望值本身，正的放大成更快的增长，负的放大成更快的出局。

什么时候临时降到 0.5%

1% 是常态，不是固定不变的。有几种情况下，临时把单笔风险降到一半是更合理的选择。

第一，账户已经处在明显的回撤中，比如距离最高点超过 10%，这时减速比回本更重要。 第二，刚开始使用一个新方法，还没有足够的记录证明它有效。 第三，持仓会跨过重要的数据发布或者周末，价格可能跳空越过止损。

降下来之后，恢复到 1% 的条件也要提前写好，比如回撤收窄到 5% 以内， 或者新方法积累满五十笔且期望值为正。没有写下来的条件，最后都会变成凭感觉。

本金越小，越该靠近下限

这听起来反直觉，小账户不是更需要快速增长吗？ 问题出在最小交易单位上。500 美元账户的 1% 是 5 美元， 欧美 0.01 手每点约 0.1 美元，止损最多只能放 50 点。

如果行情需要 80 点的止损，小账户要么放弃这笔，要么突破规则。 后者是小账户最常见的失控方式。所以小账户阶段的目标应该是练习执行， 而不是追求收益率：把规则练成习惯，比多赚几十美元有价值得多。

多笔持仓要有一个总上限

单笔 1% 解决的是一笔交易的问题。同时开着五笔，每笔 1%， 合计风险就是 5%，一次方向性的行情可能同时打掉全部止损。

常见的做法是给所有持仓的合计风险再设一个上限，通常在 3% 到 5% 之间。 如果几笔单子高度相关，比如同时做多欧美和镑美，它们其实是同一个赌注， 应该合起来看作一笔。这部分在第六级讲相关性风险时会展开。

这条规则管不到的地方

1% 规则假设止损会在你设定的价格成交。大多数时候是这样， 但在数据发布、周末跳空或者央行干预时，价格可能直接跳过你的止损。 第 55 课讲过，那时止损保证的是方向，不是金额。

所以在已知的高风险时段前，要么减仓，要么接受实际亏损可能超过 1%。 另外，1% 规则也不能把一个没有优势的方法变成有优势的，它只是让你亏得慢一点， 给你足够的时间和样本去发现方法本身是否可行。

把规则写进交易计划

最后一步是把这一课的内容变成一张写下来的规则，放在下单界面旁边。 至少包括四行：单笔风险上限、所有持仓的合计风险上限、临时降低风险的条件、恢复的条件。

写下来的规则和记在心里的规则，区别在于前者可以被检查。 每周复盘时逐笔对照，有没有哪一笔超出了上限，超出的那一笔是在什么情况下下的单。 多数时候你会发现，破坏规则的单子集中出现在连亏之后。

这一课要带走的一句话

1% 规则限制的是止损打掉时的亏损，而不是仓位； 它的价值不在于让你赚得多，而在于让你在一段必然会来的连亏之后还站在原地附近。

把它写进下单流程，而不是记在心里。 下一课把四个动作整理成一个公式，并加上计算器， 让每一笔的手数都由规则决定，而不是由感觉决定。