止损是认错点，不是忍耐极限
很多人设止损的方式是问自己：这笔最多能忍受亏多少？然后把止损放在那里。 这个问题的答案是由钱包决定的，和行情没有关系。
正确的问题是：价格走到哪里，就说明我的判断错了？ 止损应该放在这个位置。它是一个认错点，价格到了那里，你进场的理由就不存在了， 继续持有已经不是在执行计划，而是在期待运气。
能忍受亏多少这个问题当然也要回答，但它的答案应该体现在手数上， 也就是第 63 课的公式，而不是体现在止损的位置上。
三种方法，三种锚
图 1 把最常见的三种方法放在一起。它们的区别不在于放得近还是远， 而在于止损的位置锚定在什么东西上。
| 方法 | 锚定 | 优点 | 缺点 | 适合 |
|---|---|---|---|---|
| 结构位 | 前低 / 前高 | 被打掉有明确含义 | 距离不固定，有时很远 | 大多数手动交易 |
| ATR 倍数 | 当前波动幅度 | 自动适应行情，跨品种可比 | 不看结构，可能落在关键位内侧 | 系统化交易 |
| 固定点数 | 无 | 简单 | 波动变化时失效 | 单一品种单一周期的短线 |
前两种有依据，第三种没有。结构位和 ATR 也可以组合使用： 先找结构位，再用 ATR 检查它离入场价是否至少有一倍的日常波幅。
结构位止损：放在判断失效的地方
做多的理由通常是价格在某个支撑上方站稳了。 那么如果价格跌破这个支撑所在的前低，做多的理由就不成立了，止损就该放在它下方。 做空时反过来，放在前高上方。
这种止损被打掉时，你知道自己错在哪里：市场没有尊重那个低点。 这个信息本身就有价值，它会出现在你的交易记录里，帮你判断哪一类结构更可靠。 怎么找有效的支撑和前低，第 40 课有完整的方法。
缓冲留多少
止损不要正好放在前低上，要在外侧留出缓冲。原因有两个。 第一，空单的止损按买价触发，而图表通常显示卖价，点差会让它比图上的线更早被碰到，点差扩大时更明显。 第二，价格经常会短暂刺穿明显的低点，然后收回，形成一根长下影线。
缓冲的大小可以参考两个数：当前点差的两到三倍，或者 ATR 的十分之一到五分之一。 此外，尽量不要把止损放在整数位或者所有人都看得到的低点上， 那些位置聚集了大量止损单，更容易被短暂扫到。
缓冲也不是越大越好。缓冲本身就是多出来的止损距离，会让手数变小。 如果为了躲开插针把缓冲放到一整个 ATR，止损就已经不再对应那个前低了， 而是在对应一个你说不清楚的位置。
ATR 止损：让波动决定距离
ATR 是平均真实波幅，衡量一段时间内每根 K 线平均走多远。 把止损距离设为 ATR 的 1.5 到 2 倍，意思是给价格留出比日常波动更大的空间。
它的好处是会自动适应行情。行情变吵时止损自动放宽， 而因为手数是按止损距离反推的，放宽的同时手数也自动缩小，亏损金额保持不变。 图 3 里剧烈波动时的止损是安静行情的将近四倍，手数也就只有大约四分之一。
固定点数为什么不可靠
「永远 30 点止损」的吸引力在于简单。但同一个品种在安静的亚洲时段和数据发布日， 波动幅度可以相差好几倍。30 点在前者可能太远，在后者一定太近。
它唯一勉强成立的场景，是只做一个品种、只在一个固定时段、只用一个周期， 而且你已经通过记录确认 30 点在这个条件下大于日常波动。条件一变，这个数字就失效了。
周期决定止损的尺度
同一个品种，在 15 分钟图上找到的前低和在 4 小时图上找到的前低， 离当前价格的距离可以相差好几倍。所以止损的尺度首先取决于你在哪个周期上做判断。
一个常见的错误是在 4 小时图上找进场理由，却在 15 分钟图上找止损位置， 因为那里的前低更近、能开的手数更大。结果是止损对应的不是你的判断， 而是一个更小周期里的噪音，被打掉的概率大幅上升。
原则很简单：在哪个周期上判断，就在哪个周期上找止损。 如果那个周期的止损太远、算出来的手数太小，正确的反应是换一个更小的周期重新找机会， 而不是把两个周期拼在一起用。
止损太近：把胜率送给噪音
新手最常见的错误不是不设止损，而是设得太近。 直觉上止损越近越保守，实际上是把胜率主动交给了随机波动。
图 4 的方向判断是对的，价格最终大幅上行，但 30 点的止损落在一个约 150 点宽的震荡区间里， 在行情启动前就被打掉了。这种亏损最伤人，因为它会让你怀疑一个其实没有问题的判断。
止损太远也有代价
反过来，止损放得很远也不是免费的。止损越远，同样的风险金额能开的手数越小， 而止盈如果不变，盈亏比就会变差，需要更高的胜率才能打平。
更隐蔽的问题是，过远的止损往往不对应任何结构，被打掉时你不知道自己错在哪里。 止盈和盈亏比会在第六级接下来的两课展开，课程列表见第六级目录。
判断远近有一个实用的参照：用 ATR 作为尺子。止损距离小于一倍 ATR，大概率落在噪音里； 超过三倍 ATR，通常已经离开了任何有意义的结构。 一个常用的经验范围是把结构位止损控制在一倍到两倍半 ATR 之间，超出这个范围时先检查结构找得对不对。
顺序：先定止损，再算手数
三种方法有一个共同的前提：止损位置先定，手数后算。 很多止损失效的根源是顺序反了。
如果先想好要开一手，再去找止损，止损就会被放在「一手刚好亏得起」的地方。 那个位置是由仓位决定的，不是由行情决定的，被打掉的概率和它的意义都无从判断。
心理止损为什么总是失效
心理止损是指不挂单，打算价格到了再手动平仓。 它失效的原因不在于纪律不够，而在于它要求你在最不理性的时刻做决定。
价格逼近止损时你正在浮亏，这时大脑最想做的是再等一等。 挂单止损把决定提前到了下单那一刻，那时你是冷静的。 第 21 课讲过止损单的挂法，每一笔都应该带着它进场。
止损只能往一个方向移动
止损设好之后并不是不能动，但只能往减少风险的方向动。
| 动作 | 可以吗 | 原因 |
|---|---|---|
| 价格走出一段后移到保本 | 可以 | 把最坏结果从亏损变成打平 |
| 跟随新的结构位上移 | 可以 | 锁定部分利润，属于跟踪止损 |
| 价格逼近止损时往外挪 | 不可以 | 等于临时提高了这笔的风险 |
| 取消止损等反弹 | 不可以 | 把有限亏损变成无限亏损 |
往外挪止损是最隐蔽的破坏规则的方式。你没有取消止损，所以感觉还在守规矩， 但这笔交易的实际风险已经超过了下单时计算的金额。
止损保证的是方向，不是金额
最后要知道止损的局限。止损单在触发后按市价成交，正常行情里成交价和设定价很接近， 但在数据发布、周末开盘跳空时，价格可能直接跳过你的止损。
第 55 课讲过这种滑点。 应对方法不是放弃止损，而是在已知的高风险时段前减仓， 并且接受在极端情况下实际亏损会超过计划金额。
这一课要带走的一句话
止损放在判断失效的地方，手数负责让那个位置的亏损符合规则；两件事的顺序不能反。
有了认错点，下一个问题自然是另一端：价格走对了，在哪里收手。 止盈的设置方法和它与止损的配合，是第六级下一课的内容。